인기 종목 순위를 보고 사면 안 되는 이유 — 관심과 수익은 다르다

증권사 앱의 실시간 검색 순위, 커뮤니티의 언급량 순위, "지금 가장 많이 담은 종목"은 모두 같은 것을 잽니다. 사람들의 주의입니다. 주의는 가격이 크게 움직인 곳으로 모입니다. 급등한 종목은 뉴스가 되고, 뉴스는 검색을 부르고, 검색은 순위를 만듭니다.

순서를 보면 문제가 드러납니다. 가격이 먼저 움직이고 관심이 뒤따릅니다. 인기 순위는 앞으로 오를 종목의 목록이 아니라 이미 오른 종목의 목록에 가깝습니다.

개인 투자자의 관심이 급증한 종목은 단기적으로 더 오르기도 합니다. 새로 들어오는 매수세가 가격을 밀기 때문입니다. 문제는 그 뒤입니다. 주가가 오르려면 더 비싼 값에 사 줄 다음 사람이 필요한데, 모두가 이미 그 종목을 알고 있고 살 사람은 이미 샀다면 다음 매수자가 남아 있지 않습니다.

• 관심이 정점일 때 산 사람은 구조적으로 가장 비싼 값을 치릅니다.
• 주의를 끈 종목에 개인의 매수가 몰리는 경향이 있습니다. 팔 때는 보유 종목 중에서 고르지만, 살 때는 수천 종목 중에서 눈에 띈 것을 고르기 때문입니다.
• 관심이 식으면 거래량이 줄고, 남은 보유자들이 서로에게 팔아야 합니다.

여러 연구에서 개인 투자자의 관심이 급증한 종목의 이후 수익률이 시장 평균보다 낮은 경향이 보고되어 왔습니다. 모든 경우에 그렇다는 것은 아니지만, 적어도 "인기가 많으니 오를 것이다"를 지지하는 증거는 아닙니다.

이 서비스에는 회원들의 관심종목 추가가 급증한 종목을 보여 주는 화면이 있습니다. 이런 화면은 그 자체로 쏠림을 부추길 수 있습니다. 순위에 오른 종목을 더 많은 사람이 보고, 더 많이 담고, 순위가 더 올라가는 고리가 생깁니다.

그래서 이 화면에는 세 가지 장치가 있습니다.

유행의 성적표

과거에 급상승 목록에 올랐던 종목들의 그 뒤 실제 수익률을 지수와 나란히 같은 화면에 둡니다. 유행을 따라 샀다면 어떻게 되었는지가 순위 바로 옆에 있습니다.

한계 표본이 충분히 쌓이기 전에는 "아직 판단할 수 없다"고 적습니다. 기록이 시작되기 전의 과거를 지어내지 않습니다.

주문 버튼 없음

유행 순위 옆의 매수 버튼은 쏠림의 가속 페달입니다. 종목을 누르면 분석 리포트로 갈 뿐 주문 화면으로 가지 않습니다.

소수의 움직임은 숨김

담은 사람이 세 명 미만인 종목은 집계에서 뺍니다. 한두 사람의 행동은 추세가 아니고, 개인의 보유를 드러낼 수도 있기 때문입니다.

어떤 종목이 검색 순위에도 있고, 커뮤니티에서도 화제이고, 유튜브에도 나오고, 친구도 이야기한다면 네 곳에서 확인받은 기분이 듭니다. 하지만 이 넷은 같은 원인에서 나왔습니다. 그 종목이 최근에 급등했다는 사실 하나입니다.

이 서비스의 종목 도감은 한 종목이 발굴 목록, 관심 급상승, 기관 보유, 신호 목록에 동시에 올라 있는지를 보여 줍니다. 그 표시의 이름은 "추천"이 아니라 "붐빔"입니다. 여러 목록에 겹쳐 있다는 것은 많은 시선이 이미 그곳에 있다는 뜻이고, 그것이 좋은 일인지는 별개의 문제입니다.

커뮤니티 글에서 추출한 종목 언급은 본문에서 추론한 것이라 틀릴 수 있고, 회원이 쓴 글은 이 서비스의 분석 결과가 아닙니다. 종목 이야기가 오가는 곳일수록 이 구분을 분명히 해 둘 필요가 있습니다.

인기 순위가 매매로 이어지는 통로는 대개 분석이 아니라 감정입니다. 남들은 다 벌고 있는데 나만 빠져 있다는 느낌입니다. 이 감정에는 몇 가지 특징이 있습니다.

• 급합니다. "지금 안 사면 늦는다"는 느낌이 들면 그 판단은 대개 분석에서 나온 것이 아닙니다. 좋은 기회는 하루 이틀 검토한다고 사라지지 않습니다.
• 계획이 없습니다. 어디서 틀렸다고 인정할지, 얼마를 넣을지 정하지 않은 채 들어갑니다. 손절선 없이 산 종목은 내릴 때 대응할 기준이 없습니다.
• 비중이 커집니다. 늦었다는 조급함이 "크게 넣어서 만회하자"로 이어집니다.
• 남의 수익만 보입니다. 수익 인증은 올라오지만 손실은 조용합니다. 게시판에서 보는 성적은 실제 분포가 아닙니다.

1. 왜 관심이 몰렸는지 먼저 찾습니다. 실적 같은 사업의 변화인지, 테마 편승인지, 이유 없는 급등인지에 따라 전혀 다른 이야기입니다.
2. 이미 얼마나 올랐는지 봅니다. 한 달에 +80% 오른 뒤의 매수와 오르기 전의 매수는 같은 종목이어도 다른 거래입니다.
3. 내 보유 종목이 순위에 올랐다면 경계의 신호로 읽습니다. 관심의 정점은 종종 일부 차익 실현을 검토할 시점입니다.
4. 사지 않을 자유를 기억합니다. 모든 급등에 참여할 필요는 없습니다. 놓친 수익은 계좌에서 빠져나가지 않습니다.
5. 그래도 산다면 손절선과 수량을 먼저 정합니다. 틀렸을 때 잃을 금액을 알고 들어가는 것과 모르고 들어가는 것은 다른 거래입니다.