암호화폐에 주식의 잣대를 그대로 대면 안 되는 이유

쉬지 않는다

주식은 하루 6시간 반, 주 5일 거래됩니다. 암호화폐는 하루 24시간, 주 7일입니다. 1년에 주식은 약 250개의 일봉이 생기고 암호화폐는 365개가 생깁니다.

가격 제한이 없다

국내 주식은 하루 ±30%의 가격 제한이 있고, 미국 주식은 급변 시 거래를 일시 중단하는 장치가 있습니다. 암호화폐에는 대개 둘 다 없습니다. 하루에 −40%가 제도적으로 가능합니다.

"종가"가 약속이다

주식의 종가는 장이 끝나는 순간의 가격으로, 누구에게나 같습니다. 암호화폐의 일봉은 어느 시각을 하루의 경계로 삼느냐에 따라 달라집니다. 많은 데이터가 세계 표준시 자정을 쓰는데, 한국 시간으로는 오전 9시입니다.

한계 같은 비트코인의 "어제 종가"가 거래소와 데이터 제공자에 따라 다를 수 있습니다.

기업이 아니다

실적, 배당, 장부가치가 없습니다. 가격을 붙잡아 줄 기준점이 약해서 가격 변동의 대부분이 수급과 심리에서 옵니다.

변동성과 ATR. 일봉 ATR은 하루의 고가와 저가 차이를 평균한 값입니다. 주식의 일봉은 6시간 반의 움직임을, 암호화폐의 일봉은 24시간의 움직임을 담습니다. 숫자는 비교할 수 있어 보이지만 그 안에 든 위험은 다릅니다. 더 중요한 것은 밤사이 위험입니다. 주식은 장이 닫힌 동안 포지션이 얼어 있고 그 위험은 다음 날 시가의 갭으로 나타납니다. 암호화폐는 자는 동안에도 계속 움직이고, 손절선이 새벽 4시에 닿습니다.

연환산. 주식의 일간 변동성을 연간으로 바꿀 때는 250의 제곱근을 곱합니다. 암호화폐에 같은 숫자를 쓰면 변동성을 약 17% 과소평가합니다. 365를 써야 합니다.

이동평균과 기간 지표. "20일 이동평균"은 주식에서 약 한 달이지만 암호화폐에서는 3주가 채 안 됩니다. 주식에서 통용되는 기간 설정을 그대로 가져오면 실제로는 더 짧은 기간을 보고 있는 셈입니다.

이 서비스는 종목들의 가격을 날짜별 표로 만들어 상관관계와 군집을 분석합니다. 어느 날 미국 주식의 군집 분석, 분산 분석 화면이 전부 "판정 불가"가 되었습니다. 미국 주식 618종목 모두가 "자료 부족"으로 걸러지고 있었습니다.

원인은 유로로 표시된 비트코인 한 종목이었습니다. 종목 분류 코드가 달러 표시 암호화폐만 알아보았기 때문에, 이 종목은 미국 주식으로 분류되었습니다. 주 7일 거래되는 종목이 미국 주식의 날짜 축에 들어가자 주말 209일이 축에 끼어들었습니다. 다른 모든 주식은 그 날짜에 값이 없습니다. "최근 504일"을 잘라 보면 달력 날짜에 가까운 기간이 되어, 모든 주식이 "최소 480일" 기준에 미달했습니다.

종목 하나의 분류 오류가 시장 전체의 분석을 멈췄습니다. 지금은 분류를 고친 것에 더해, 대부분의 종목에 값이 없는 날짜는 축에서 제거합니다. 선물의 일요일 봉, 장중에 수집된 반쪽짜리 봉에도 같은 방어가 작동합니다.

예측 모델은 "종가에서 다음 종가까지"의 변화를 예측합니다. 주식은 장이 끝난 뒤에 배치가 돌아 그때의 가격이 곧 종가입니다. 암호화폐는 배치가 도는 시각의 가격이 하루 봉의 중간 어딘가입니다. 예측은 종가 기준으로 하고 채점은 중간 시세로 하니, 암호화폐 예측의 적중률이 20건 가운데 20%로 나왔습니다. 무작위(50%)보다 뚜렷이 나쁜 성적은 모델보다 측정의 어긋남을 가리킵니다. 지금은 완성된 일봉의 종가로 채점하고, 봉이 아직 없으면 미룹니다.

발굴 종목의 성적을 채점할 때 "그날 발굴된 종목들의 평균 수익률"을 비교 기준으로 썼습니다. 어느 날 진입가 0.001달러인 코인이 사흘 만에 +31,234%를 기록했습니다. 그날의 기준 수익률은 +602%가 되었고, 같은 날의 국내·미국 주식 발굴 종목은 전부 "기준 대비 −300%p 미달"로 표시되었습니다.

극단적으로 싼 자산은 최소 가격 단위 한 칸이 수십 %입니다. 이런 자산의 수익률은 주식의 수익률과 같은 표에서 평균 낼 수 없습니다. 지금은 시장별로 기준을 나누고, 평균과 함께 중앙값 기준을 냅니다.

분석 시스템은 "오늘이 거래일인가"를 자주 묻습니다. 주식과 암호화폐를 함께 다루면 이 질문에 날짜 하나로 답할 수 없습니다. 추석에 국내 주식은 쉬고, 미국 주식은 열리고, 암호화폐는 늘 열려 있습니다. 미국 추수감사절에는 그 반대입니다. "오늘은 휴장"이라는 판정을 전 종목에 한 번에 적용하면 셋 중 하나는 반드시 틀립니다. 휴장 여부는 종목이 속한 시장마다 따로 판정해야 합니다.

1. 주식과 같은 금액을 넣지 않습니다. 변동성이 서너 배라면 같은 위험을 지기 위한 금액은 3분의 1에서 4분의 1입니다. 손절선까지의 거리로 수량을 역산하는 방법은 암호화폐에도 그대로 쓸 수 있고, 그렇게 계산하면 금액이 저절로 작아집니다.
2. 손절선은 넓게, 수량은 작게. 일상적인 하루 변동이 5%인 자산에 3% 손절선을 두면 방향이 맞아도 손절이 먼저 나갑니다.
3. 자는 동안의 위험을 계산에 넣습니다. 손절 주문이 걸려 있어도 급락 때는 그 가격에 체결되지 않습니다. 밤사이 잃어도 되는 금액을 기준으로 삼습니다.
4. 분산 효과를 과신하지 않습니다. 암호화폐는 평소에는 주식과 따로 움직이는 것처럼 보이다가, 시장 전체가 위험을 회피하는 날에는 함께 떨어지는 경향이 있습니다. 분산이 가장 필요한 날에 분산이 되지 않습니다.
5. 코인끼리는 거의 한 종목입니다. 대부분의 코인은 비트코인과 함께 움직입니다. 다섯 개의 코인을 들고 있는 것은 다섯 배로 분산된 것이 아닙니다.