장 시작 15분의 거래량을 어떻게 읽을까 — U자 곡선

"거래량이 평소의 3배"라는 말은 흔히 쓰는 신호입니다. 오늘 거래량을 최근 20일 평균 거래량으로 나눈 값입니다. 장이 끝난 뒤에 보면 아무 문제가 없습니다. 하루치와 하루치를 비교하기 때문입니다.

문제는 장중에 볼 때입니다. 오전 10시의 "오늘 거래량"은 한 시간치입니다. 그것을 하루치 평균으로 나누면 아무리 활발한 종목도 0.3배, 0.4배로 나옵니다. 장이 진행될수록 이 비율은 저절로 올라가고, 마감 무렵에야 제 값이 됩니다. 장 초반에는 모든 종목의 수급 점수가 바닥이고, 시간이 갈수록 모든 종목의 점수가 오릅니다. 지표가 종목의 상태가 아니라 시계를 재고 있는 셈입니다.

가장 먼저 떠오르는 보정은 경과 시간에 비례해 늘리는 것입니다. 국내 장은 390분이므로 15분이 지났다면 26을 곱하는 식입니다. 하지만 이 방법은 크게 틀립니다. 거래량은 하루 동안 고르게 쌓이지 않기 때문입니다.

거래는 개장 직후와 마감 직전에 몰리고 점심 무렵에 가장 한산합니다. 시간에 따른 거래량을 그리면 알파벳 U자 모양이 됩니다. 이 서비스가 국내 지수와 미국 대표 ETF의 최근 20일 5분봉으로 직접 잰 누적 비율은 다음과 같습니다.

국내 — 개장 15분 시점

하루 거래량의 16.9%

국내 — 개장 60분 시점

하루 거래량의 37.2%

미국 — 개장 15분 시점

하루 거래량의 12.0%

시간 비례로 가정했을 때 15분

3.8%

전체 시간의 3.8%밖에 지나지 않은 시점에 이미 하루 거래량의 17%가 체결되어 있습니다. 시간에 비례해 환산하면 국내는 약 4배, 미국은 약 3배 과대추정합니다. 평범한 종목이 전부 "거래량 폭증"으로 보이게 됩니다.

방법은 단순합니다. "이 시각까지 보통 하루의 몇 %가 거래되는가"를 미리 구해 두고, 지금까지의 거래량을 그 비율로 나눕니다.

1. 대표 지수의 최근 20일 분봉으로 시각별 누적 거래량 비율 곡선을 만듭니다.
2. 지금 시각의 비율을 읽습니다. 예: 오전 9시 15분 = 16.9%
3. 하루 예상 거래량 = 지금까지 거래량 ÷ 0.169
4. 그 예상치를 20일 평균과 비교합니다.

이 서비스의 실시간 순위는 이 방식으로 장중 거래량을 환산합니다. 곡선은 하루에 한 번 다시 만들고, 곡선을 만들 수 없거나 장이 닫혀 있으면 환산하지 않습니다. 화면에는 "거래량 17% 진행 — 하루 예상치로 환산한 잠정 점수"라고 적습니다. 환산한 값은 추정이므로 확정값처럼 보여 주지 않습니다.

장 초반일수록 불안정하다

개장 5분의 거래량에 큰 수를 곱하면 작은 차이가 크게 부풀려집니다. 큰 주문 하나가 예상 거래량을 두 배로 만들 수 있습니다. 개장 직후 30분의 환산값은 참고만 합니다.

종목마다 곡선이 다르다

지수로 만든 곡선은 평균적인 모양입니다. 개장 직후에 거래가 특히 몰리는 테마주, 마감 동시호가에 거래가 몰리는 지수 편입 종목은 평균 곡선에서 벗어납니다.

한계 종목별 곡선을 따로 만들면 정확해지지만, 거래가 적은 종목은 곡선 자체가 불안정해집니다.

특별한 날

선물·옵션 만기일, 지수 정기 변경일, 반일장에는 하루의 모양이 달라집니다. 이런 날의 환산값은 평소의 곡선으로는 맞지 않습니다.

거래량이 늘었다는 것은 관심이 몰렸다는 뜻입니다. 방향은 말해 주지 않습니다. 모든 체결에는 산 사람과 판 사람이 함께 있습니다. 거래량이 5배가 된 날은 5배 많은 사람이 샀고, 동시에 5배 많은 사람이 팔았습니다.

• 가격이 오르며 거래량이 늘면 상승에 참여자가 붙고 있다는 뜻입니다. 추세가 이어질 가능성을 조금 높입니다.
• 가격 변화 없이 거래량만 늘면 큰 물량이 손을 바꾸고 있다는 뜻입니다. 누가 누구에게 넘기는지는 거래량만으로 알 수 없습니다.
• 오랜 상승 끝의 기록적인 거래량은 종종 마지막 매수자가 들어온 신호입니다. 더 살 사람이 남지 않으면 가격은 오를 수 없습니다.
• 거래량이 늘어난 이유를 확인합니다. 실적, 공시, 지수 편입, 단순한 입소문은 각각 전혀 다른 이야기입니다.

거래량 급증 종목을 쫓는 것은 가장 흔한 단기 매매 방식이고, 그만큼 경쟁이 치열합니다. 거래량이 터진 것을 화면에서 본 시점에는 이미 수많은 사람이 같은 화면을 보고 있습니다.

1. 개장 10분의 거래량을 보고 "오늘 거래가 없다"고 판단하는 것. 환산하지 않은 숫자는 늘 그렇게 보입니다.
2. 반대로 개장 직후의 몰림을 "이례적 폭증"으로 읽는 것. 개장 15분에 하루의 17%가 거래되는 것은 정상입니다.
3. 개장 직후의 급등에 시장가로 따라 들어가는 것. 스프레드가 가장 넓고 변동이 가장 큰 시간입니다.
4. 전일 거래량과 비교하는 것. 하루는 너무 짧은 기준입니다. 20일 평균이 흔들림이 적습니다.